首次建立簡易審核程序、首次調整發(fā)行股份購買資產監(jiān)管要求、首次設立分期支付機制、首次引入私募基金“反向掛鉤”安排……近日，中國證監(jiān)會公布修訂后的《上市公司重大資產重組管理辦法》，提出多個首次舉措，支持上市公司借助并購重組做大做優(yōu)做強。

　　并購重組是提高上市公司質量、優(yōu)化資源配置、促進經濟結構轉型升級的重要手段。隨著我國經濟邁向高質量發(fā)展，新質生產力加快培育，上市公司通過并購重組實現(xiàn)產業(yè)整合、技術升級的需求不斷升溫。僅今年以來，上市公司已披露資產重組超600單，已實施完成重大資產重組交易金額超2000億元。

　　過去，一度出現(xiàn)審核流程繁瑣、周期偏長、對新興業(yè)態(tài)包容性不足等問題，讓一些優(yōu)質并購項目無奈擱淺，市場呼吁進一步松綁，為更多企業(yè)暢通并購重組通道。此次修訂直奔難點堵點，對癥下藥，在簡易審核程序、創(chuàng)新支付方式、提升監(jiān)管包容度等方面作出優(yōu)化，旨在為上市公司強身健體提供更高效便捷、靈活包容的工具箱，為產業(yè)轉型升級搭建快車道。

　　更高效，項目審核跑出“加速度”。此次修訂建立簡易審核程序，符合條件的重組交易無需證券交易所并購重組委審議，證監(jiān)會將在5個工作日內完成注冊決策。審核流程的壓縮，能有效降低企業(yè)并購的時間成本，消弭交易不確定性，有助于推動上市公司積極開展小額、快速的重組項目，幫助上市公司更快速地抓住市場機遇，完成資源優(yōu)化配置，增強市場競爭力。

　　更包容，精準服務“硬科技”。新規(guī)提高對上市公司財務狀況變化、同業(yè)競爭和關聯(lián)交易監(jiān)管的包容度，將上市公司應當充分說明并披露本次交易有利于“改善財務狀況”等要求，調整為“不會導致財務狀況發(fā)生重大不利變化，不會導致新增重大不利影響的同業(yè)競爭及嚴重影響獨立性或者顯失公平的關聯(lián)交易”，更適配科創(chuàng)企業(yè)研發(fā)投入大、盈利周期長的特性，體現(xiàn)出對新興產業(yè)發(fā)展規(guī)律的尊重，為“硬科技”領域并購重組創(chuàng)造了良好條件。

　　更靈活，變“一錘子買賣”為“分期付款”。過去，上市公司通過發(fā)行股份購買資產，需一次性完成全部股份發(fā)行，資金籌備是個難題。新規(guī)建立分期支付機制，上市公司可視后續(xù)標的經營狀況，靈活調整支付股份數(shù)量。分期支付、周期延長，給上市公司創(chuàng)造了更寬裕的時間窗口，緩解了并購中的資金壓力，使企業(yè)能夠更從容規(guī)劃資金用途。

　　更暢通，解除耐心資本后顧之憂。以往，一些私募基金想要參與上市公司資產重組，但面對動輒多年的鎖定期，常常望而卻步。新規(guī)對私募基金投資期限與重組取得股份的鎖定期實施“反向掛鉤”，明確私募基金投資期限滿48個月的，鎖定期限可相應縮短。投資期限越長、鎖定期就越短，有效解決了私募基金退出難題，暢通了“募投管退”良性循環(huán)，鼓勵私募基金安心擔當起長期資本的重任，能更好地引水入渠。

　　多個優(yōu)化舉措的推出，既回應了經營主體訴求，也順應了產業(yè)轉型升級趨勢，折射出監(jiān)管部門對并購重組的重視。隨著新規(guī)的落地實施，可以預期的是，并購重組市場將迎來活躍、高效、高質量的新氣象，為資本市場注入新活力，為經濟高質量發(fā)展增添強動能。（本文來源：經濟日報 作者：李華林）